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各维度得分如下：公募基金指标根据我们的模型估算，公募基金整体仓位从前期78.6%略升至79.6%，公募仓位此前曾连续六周下降，近期仓位连续两周上涨，体现出机构投资情绪的边际改善。衍生品指标当前IF、IC、IH期货均处于贴水状态，其中IH贴水0.21%，IF与IC贴水明显，处于过去一年20%分位以内。50ETF期权隐含波动率为17.7，整体来看衍生品指标显示出市场预期有所下降。

地产最新数据发布：9月家具零售额同比+6.3%，零售额为178亿元。上游数据显示：9月全国住宅竣工面积同比+1.13%，为3748万方；全国房屋住宅新开工累计面积12.2亿方，同比+8.8%；商品住宅竣工累计面积3.3亿方，同比-8.5%；商品住宅销售累计面积10.5亿方，同比+1.1%；10大城市二手房合计成交6.05万套，环比-5.2%、同比+24.34%；平板玻璃累计产量同比+5.40%；水泥累计产量同比+6.90%。

3、大背景：现在已是周期尾声，美联储持续收紧政策下表显示的是美国大市值股票和公司债过去10年与过去100年的超额收益对比。美联储紧缩周期已加息8次，QE结束，2018年波动性上升，收益明显下滑。4、周期角度的解释：仓位、盈利、政策刺激均见顶

以农业生产资料为例，排除清单中包括一些畜牧养殖业投入品，如对虾种苗、紫苜蓿粗粉及团粒、饲料用鱼粉、饲料用乳清等。“此次中方对接受排除申请的选择非常明确”，中国农业大学经济管理学院教授田志宏分析说，随着中国民众收入水涨船高，老百姓对动物性食品的需求也愈加旺盛。但由于中国进口的部分畜牧养殖业投入品来源比较单一，美方对此加征关税产生的成本很容易转移给相关企业，进而转嫁到消费者头上。

责任编辑：刘光博原标题 App故障余额清零 途歌押金仍难退来源 北京商报途歌的押金风波仍在发酵。尽管此前交通运输部等六部委已联合发文要求，汽车分时租赁用户押金最长退款周期不应超过15个工作日，但大量途歌用户仍迟迟未拿回押金。近日，随着途歌APP突然出现故障，途歌也陷入新一轮质疑声中。

贵州茅台：体系梳理不易，稳增长仍可期。19Q3公司营业收入为214.47亿元，同比增长13.81%，报告期末预收账款为112.55亿元，环比下降8.17%，三季度末经销商已完成全年打款合同量，但预收账款环比仍小幅下降主要受取消经销商影响。19Q3公司净利润为105.04亿元，同比增长17.11%，费用管控效率提升驱动利润增速快于收入。分渠道来看，19Q3直销收入为15.01亿元，占比提高至7%，反映33家自营店投放量增加明显；报告期末经销商数量为2507家，年初以来合计减少595家，主要是为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力。由于去年四季度开始公司取消了部分经销商，而直营渠道以及集团营销公司具体策略未全面落地，今年以来公司不断让经销商提前执行合同量来满足市场需求，导致预收账款波动较大。我们认为就目前的渠道体系来看，预收账款的参考意义已经不是很大，一批价才是反映基本面最重要的指标，目前普飞一批价仍稳定在2300元左右，终端需求持续旺盛，未来茅台酒价格具备充足的提升基础。全年来看，考虑到计划发货量的增长以及产品结构的调整，我们认为公司有望顺利完成收入增长14%的目标。